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责任编辑：陈靖他山之石可攻玉：A股正处在第五轮周期的绝望阶段天风策略：刘晨明/李如娟/许向真/徐彪摘要1、根据业绩和估值的趋势，一轮完整的股市周期分为“绝望→希望→增长→乐观”四个阶段。其中，希望和乐观阶段受估值驱动，股票市场涨幅较大；增长阶段的上涨主要受盈利驱动，但涨幅相对小；绝望阶段由于估值、业绩双杀，股票市场也基本处于下行期。

河南省濮阳市范县人民政府办公室于2018年7月25日下发了《关于印发化解存量政府隐性债务风险实施方案的通知》显示，截止2018年3月底，限额外隐性债务24.76亿元，约是当地显性债务的181%。河南省濮阳市南乐县人民政府于2018年7月31日下发了《关于印发化解存量隐性债务风险实施方案的通知》显示，按照当地2018年3月底审计结果，隐性债务规模约19.3亿元，约是当地显性债务的181%．

笔者持有Amazon及Alphabet股份责任编辑：李双双对于很多娱乐达人朋友们来说需要，随身携带娱乐影音利器至关重要，除了iPad之外，近期以华为平板M5系列领衔的国产新机人气暴增，面向年轻潮人群体的娱乐影音、办公学习等多面表现不俗，相当值得推荐。

数据显示，2019年上半年，公司实现毛利率61.94%，同比下降2.66个百分点。对此，公司表示主要原因为新工厂运营和销售结构变化。不过，财报显示，报告期内，公司存货增加。2019年上半年，公司存货同比增长11.20%，至9.73亿元，占总资产的8.68%；去年同期为8.74亿，占总资产的8.61%。对此，公司解释为由于生产计划周期性变化使得原材料和委托加工物资同比增加及为了保证下半年销售及产品铺货使得六神、佰草集和C&D库存商品同比增加。

市场驱动力量是什么？最近美股已进入显著动荡阶段，这是由诸多担忧因素影响造成的，其中最主要的就是对全球经济增长前景的担忧。除此之外，此前曾大力推动美国股市迭创新高的一些股票也都黯然失色。进入10月份以来，所谓的FAANG股票普遍重挫。FAANG，即Facebook（FB）、亚马逊（AMZN）、苹果（AAPL）、Netflix（NFLX）以及谷歌的母公司Alphabet（GOOG）等科技与互联网行业巨头公司的股票首字母缩略词。

王先生是华强北一家智能手环工厂店的老板，他告诉记者：“智能手环前两年还是挺火的，现在淡下去了，但是量还可以，主要是外贸销售比较多；目前智能手环会比智能手表卖得好一些，因为智能手环单价较低，几十元到几百元，对于消费者来说并不是很大的开支。”而一家健康电子综合体验店的销售人员向记者表示，目前国内销量最好的是小米手环，一方面是小米本身的品牌影响力；另一方面是和同等品牌相比性价比较高。虽然可穿戴行业目前已经放缓，但相信未来随着智能手环功能的增加，需求还是会回归。